É melhor comprar BRK-A ou BRK-B?

A Berkshire Hathaway Inc Classe B (BRK.B) oferece um ponto de entrada mais acessível para investidores em comparação com sua contraparte Classe A, mas as diferenças vão muito além do preço. As ações BRK.B foram deliberadamente criadas em 1996 para fornecer aos investidores de varejo uma participação acessível no conglomerado de Warren Buffett, mantendo a integridade estrutural das ações originais Classe A. No momento da redação deste artigo (em 2026-08-18), as ações BRK.B representam 1/1.500 do valor econômico das ações BRK.A e possuem apenas 1/10.000 dos direitos de voto, de acordo com a documentação oficial da Berkshire Hathaway. Essa disparidade cria experiências fundamentalmente diferentes para os acionistas que vão além da simples acessibilidade, afetando a influência no voto, os direitos de conversão e o posicionamento estratégico de longo prazo dentro da estrutura de governança da empresa.

Ponto-Chave: A BRK.B foi criada para fornecer uma opção de investimento mais acessível para investidores de varejo, ao mesmo tempo em que prevenia a concorrência de fundos mútuos. As ações Classe A (BRK.A) têm poder de voto significativamente maior do que a Classe B, com a BRK.B precificada para atender investidores de varejo e a BRK.A voltada para investidores institucionais ou de alto patrimônio líquido. A criação histórica da BRK.B teve como objetivo prevenir a concorrência de fundos mútuos e manter o controle sobre a direção da empresa. A escolha entre BRK.A e BRK.B depende de seus objetivos de investimento, orçamento e se a influência no voto dos acionistas importa para sua tese de investimento.

É melhor comprar BRK-A ou BRK-B?

Visão Geral da Berkshire Hathaway

A Berkshire Hathaway se destaca como um dos maiores e mais respeitados conglomerados do mundo, com participações que abrangem seguros, energia, ferrovias, manufatura e varejo. Sob a liderança de Warren Buffett desde 1965, a empresa entregou retornos excepcionais de longo prazo por meio de uma filosofia de investimento em valor e alocação disciplinada de capital. A estrutura acionária da empresa reflete essa abordagem disciplinada: as ações Classe A nunca passaram por um desdobramento (stock split), mantendo sua estrutura de precificação original de 1964 ajustada apenas pelo desempenho de mercado, enquanto as ações Classe B foram introduzidas posteriormente para atender uma base diferente de investidores.

A reputação do conglomerado repousa sobre transparência, pensamento de longo prazo e alinhamento com os acionistas. Buffett e o Vice-Presidente Charlie Munger (até seu falecimento em 2023) construíram uma cultura que prioriza o valor intrínseco sobre o sentimento de mercado de curto prazo. Essa filosofia se estende à própria estrutura acionária — o sistema de duas classes não foi projetado para extrair valor dos investidores de varejo, mas sim para preservar a governança da empresa enquanto ampliava o acesso à propriedade.

Por Que Duas Classes de Ações?

A criação de duas classes de ações em 1996 foi um movimento estratégico defensivo, não um exercício de captação de capital. Em meados da década de 1990, várias empresas de fundos mútuos planejavam criar fundos de investimento (unit trusts) que comprariam ações BRK.A e revenderiam participações fracionadas para investidores de varejo a preços majorados com taxas contínuas. Buffett via esses esquemas como intermediários extratores de valor que lucrariam com a reputação da Berkshire sem agregar valor aos acionistas.

Em vez de permitir que terceiros fragmentassem a propriedade e cobrassem taxas, a Berkshire introduziu as ações BRK.B diretamente. De acordo com a análise da Investopedia, a oferta de Classe B foi explicitamente projetada para fornecer um ponto de entrada de menor custo, mantendo a estrutura de voto e econômica que protegia os acionistas existentes da Classe A. A medida impediu com sucesso o lançamento dos fundos mútuos, já que os investidores agora podiam comprar ações da Berkshire diretamente a valor justo, sem taxas de intermediários.

Essa decisão revela a crença central de Buffett: os acionistas devem possuir o negócio diretamente, não por meio de estruturas caras. A estrutura de duas classes serve propósitos operacionais — acessibilidade e disponibilidade — enquanto preserva a concentração de governança que tem definido a tomada de decisões da Berkshire por décadas.

O que teria acontecido se eu tivesse investido R$ 1.000 na BRK há 20 anos?

A Criação da BRK.B

As ações BRK.B foram introduzidas em 9 de maio de 1996, inicialmente precificadas em aproximadamente 1/30 do valor de uma ação Classe A. O prospecto da oferta deixou claro que as ações Classe B possuíam direitos de voto reduzidos e não podiam ser convertidas de volta em ações Classe A, embora as ações Classe A pudessem ser convertidas em Classe B na proporção de 1:30 (posteriormente ajustada para 1:1.500 após um desdobramento de 50 para 1 em 2010).

A introdução de 1996 não tinha como objetivo levantar capital para aquisições ou expansão. A Berkshire tinha amplos lucros retidos e capacidade de endividamento. Em vez disso, a oferta de Classe B abordou uma ineficiência estrutural do mercado: fundos de terceiros estavam se preparando para cobrar taxas de investidores de varejo pelo acesso a um título que poderia ser disponibilizado diretamente. A solução de Buffett eliminou o intermediário e estabeleceu um precedente de como empresas de grande capitalização poderiam democratizar a propriedade sem diluir a governança.

O desdobramento de 2010 das ações BRK.B de 1:30 para 1:1.500 (um split de 50 para 1 das ações já desdobradas) foi impulsionado pela aquisição da Burlington Northern Santa Fe Railway pela Berkshire. O desdobramento tornou as ações BRK.B mais acessíveis para os acionistas da BNSF que receberam ações como contraprestação, ampliando ainda mais a base de investidores de varejo. Em 2026-08-18, essa estrutura permanece em vigor, com a BRK.B sendo negociada a um preço acessível para investidores individuais, enquanto a BRK.A permanece na faixa de seis dígitos por ação.

Desempenho Histórico da BRK.B

Um investimento hipotético de $1.000 na BRK.B em sua introdução em maio de 1996 teria comprado aproximadamente 30 ações a cerca de $33 por ação (ajustando para o desdobramento de 2010). Em 2026-08-18, as ações BRK.B são negociadas significativamente mais altas, refletindo três décadas de crescimento composto do valor intrínseco, embora os dados exatos de retorno histórico variem dependendo das datas específicas de entrada e saída escolhidas.

Durante o período de 20 anos de 2006 a 2026, o valor patrimonial por ação e o preço de mercado da Berkshire geralmente seguiram uma trajetória ascendente, embora com volatilidade notável durante a crise financeira de 2008 e a pandemia de 2020. As participações diversificadas da empresa — que vão desde participações acionárias na Apple e Bank of America até subsidiárias integralmente controladas como GEICO e BNSF — proporcionaram resiliência durante quedas de mercado e crescimento consistente durante expansões.

Comparar o desempenho da BRK.A e BRK.B no mesmo período mostra retornos percentuais idênticos, já que a proporção de valor econômico é fixa. Um ganho de 10% na BRK.A se traduz em um ganho de 10% na BRK.B. A única diferença de desempenho vem dos custos de negociação e liquidez: o preço mais baixo por ação da BRK.B e o maior volume de negociação frequentemente resultam em spreads bid-ask mais apertados, beneficiando investidores de varejo que negociam em tamanhos de posição menores.

Vale ressaltar que a Berkshire Hathaway nunca pagou dividendos em dinheiro, reinvestindo todos os lucros em aquisições, recompras de ações ou capital retido para oportunidades futuras. Essa política permaneceu consistente em ambas as classes de ações, o que significa que o retorno total vem inteiramente da valorização do preço, e não de distribuições de renda.

Aviso Legal: Este artigo é apenas para fins informativos e educacionais e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento ou jurídico. Investir em ações envolve riscos, incluindo a possível perda do capital investido. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Sempre conduza sua própria pesquisa e considere consultar um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

Quais são as diferenças de direitos de voto entre BRK.A e BRK.B?

Comparação de Preços

A disparidade de preço entre BRK.A e BRK.B é a diferença mais visível. Em 18 de agosto de 2026, as ações BRK.A são negociadas na faixa média a alta de seis dígitos por ação, enquanto as ações BRK.B são negociadas na faixa média de três dígitos por ação. Esta proporção de valor econômico de 1:1.500 significa que possuir 1.500 ações de BRK.B proporciona a mesma exposição econômica que possuir uma ação de BRK.A.

Para investidores de varejo com capital limitado, BRK.B é a única opção prática. Comprar até mesmo uma única ação BRK.A requer um compromisso de capital significativo, enquanto BRK.B permite tamanhos de posição menores e rebalanceamento de portfólio mais fácil. Investidores institucionais e indivíduos de alto patrimônio líquido podem preferir BRK.A por seus direitos de voto e pela capacidade de converter para BRK.B se surgirem necessidades de liquidez ou planejamento sucessório.

Direitos de Voto

Os direitos de voto representam a diferença estrutural mais significativa entre as duas classes de ações. Cada ação BRK.A possui um voto por ação em questões acionárias, enquanto cada ação BRK.B possui 1/10.000 de um voto. Isso significa que 10.000 ações BRK.B fornecem o mesmo poder de voto que uma ação BRK.A, mesmo que 10.000 ações BRK.B representem aproximadamente 6,67 vezes o valor econômico de uma ação BRK.A (10.000 / 1.500 = 6,67).

Esta disparidade de voto é intencional. Ela preserva o controle de voto concentrado entre os acionistas de Classe A de longo prazo, incluindo Warren Buffett, que detém a maioria de sua participação na Berkshire em ações Classe A. A estrutura impede que investidores ativistas acumulem influência de voto através de grandes compras de BRK.B sem comprometer capital equivalente por voto.

Para a maioria dos investidores de varejo, esta disparidade de voto é irrelevante. As assembleias anuais da Berkshire raramente apresentam votações contestadas, e o histórico da administração conquistou a confiança dos acionistas. No entanto, para investidores que valorizam ativismo acionário, influência por procuração ou participação na governança, a diluição de voto em BRK.B é uma limitação significativa.

Influência dos Acionistas

A estrutura de direitos de voto cria uma hierarquia clara de influência dos acionistas. Os acionistas Classe A efetivamente controlam todas as decisões importantes, incluindo eleições do conselho, remuneração executiva e ações corporativas extraordinárias. Os acionistas Classe B têm direitos de voto nominais, mas carecem da capacidade prática de influenciar resultados, a menos que se coordenem com os detentores de Classe A.

Esta estrutura de governança alinha-se com a filosofia de Buffett de que investidores de longo prazo e alta convicção devem ter influência desproporcional. Ao exigir compromisso de capital significativo por voto em BRK.A, a estrutura desencoraja traders de curto prazo e fundos ativistas de interromper a estratégia de longo prazo da empresa. Os acionistas Classe B beneficiam-se economicamente desta estabilidade, mesmo que careçam de poder de governança direto.

A tabela a seguir resume as principais diferenças:

Por que BRK-B não está tendo bom desempenho?

Vantagens e Desvantagens de BRK.A

As ações BRK.A oferecem máxima influência de voto e a flexibilidade de converter para BRK.B se surgirem necessidades de liquidez ou planejamento sucessório. Para investidores que valorizam participação na governança ou que planejam manter Berkshire como uma posição central e multigeracional, as ações Classe A fornecem vantagens estruturais. A capacidade de converter para 1.500 ações BRK.B oferece opcionalidade para rebalanceamento de portfólio, estratégias de compensação de perdas fiscais ou doações beneficentes.

No entanto, as ações BRK.A exigem compromisso de capital significativo, limitando a acessibilidade para a maioria dos investidores de varejo. O alto preço por ação também cria desafios para média de custo em dólar, planos de investimento automático e plataformas de ações fracionárias. Além disso, o volume de negociação mais baixo pode resultar em spreads bid-ask mais amplos, aumentando os custos de transação para investidores que precisam entrar ou sair de posições rapidamente.

Vantagens e Desvantagens de BRK.B

As ações BRK.B proporcionam acesso acessível ao portfólio diversificado da Berkshire e à criação de valor de longo prazo. O preço mais baixo por ação permite dimensionamento flexível de posição, rebalanceamento de portfólio mais fácil e compatibilidade com plataformas de ações fracionárias. O volume de negociação mais alto normalmente resulta em spreads bid-ask mais apertados, reduzindo os custos de transação para investidores de varejo.

A principal desvantagem é a falta de influência de voto. Os acionistas BRK.B são participantes econômicos, mas não participantes de governança. Para investidores que priorizam ativismo acionário ou que desejam influenciar a composição do conselho e decisões executivas, esta limitação é significativa. Além disso, as ações BRK.B não podem ser convertidas de volta para BRK.A, eliminando a opcionalidade que os detentores de Classe A desfrutam.

Fatores que Afetam o Desempenho

Quando investidores perguntam por que BRK.B “não está tendo bom desempenho”, frequentemente confundem movimento de preço absoluto com desempenho relativo inferior. Em 18 de agosto de 2026, o desempenho de BRK.B deve ser avaliado em contexto: o portfólio da Berkshire é fortemente ponderado em direção a financeiras, energia e industriais, setores que podem ter desempenho inferior durante períodos em que ações de tecnologia e crescimento dominam os retornos do mercado.

O desempenho da Berkshire também é afetado por seu tamanho. Com uma capitalização de mercado superior a $800 bilhões (em 18 de agosto de 2026), a empresa enfrenta desafios para implantar capital a altas taxas de retorno. Grandes aquisições são raras, e a posição de caixa da empresa frequentemente excede $150 bilhões, levando alguns investidores a questionar se a Berkshire pode continuar compondo a taxas históricas.

No entanto, “desempenho inferior” é frequentemente uma questão de horizonte temporal e benchmark de comparação. Ao longo de períodos móveis de 10 e 20 anos, a Berkshire consistentemente superou o S&P 500 em base de retorno total, embora com menor volatilidade. O desempenho inferior de curto prazo durante mercados em alta impulsionados por ações de crescimento especulativas não invalida a proposta de valor de longo prazo.

É melhor comprar Classe A ou B?

Perfis de Investidores

As ações Classe A são adequadas para investidores institucionais, family offices e indivíduos de alto patrimônio líquido que priorizam direitos de voto, influência de governança e opcionalidade de conversão. Esses investidores normalmente mantêm Berkshire como uma posição central de longo prazo e valorizam a capacidade de participar em decisões acionárias. O alto preço por ação não é uma barreira, e o volume de negociação mais baixo é aceitável dado o longo período de manutenção.

As ações Classe B são adequadas para investidores de varejo, contas de aposentadoria e estratégias de média de custo em dólar. Esses investidores priorizam acessibilidade, liquidez e facilidade de gestão de portfólio sobre influência de voto. Para a maioria dos investidores individuais, a exposição econômica ao valor intrínseco da Berkshire é a consideração principal, e a diluição de voto em BRK.B é uma compensação aceitável pela acessibilidade.

Considerações Finais

A escolha entre BRK.A e BRK.B não é sobre qual classe de ação é “melhor” em termos absolutos, mas sim qual se alinha com seus objetivos de investimento, disponibilidade de capital e preferências de governança. Ambas as classes de ações fornecem exposição econômica idêntica ao portfólio diversificado da Berkshire e à criação de valor de longo prazo. As diferenças residem em direitos de voto, acessibilidade de preço e opcionalidade de conversão.

Para investidores de varejo construindo portfólios diversificados, BRK.B é a escolha prática. Para investidores institucionais e indivíduos de alto patrimônio líquido que valorizam participação na governança e flexibilidade de conversão, BRK.A oferece vantagens estruturais que justificam o maior compromisso de capital. Em qualquer caso, a decisão de investir na Berkshire deve ser baseada em convicção no valor intrínseco da empresa, qualidade da administração e modelo de negócios de longo prazo, não apenas na estrutura de classe de ações.

Principais Conclusões

O debate entre BRK.A e BRK.B, em última análise, reflete questões mais amplas sobre democracia acionária, concentração de governança e as compensações entre acessibilidade e influência. A estrutura de duas classes da Berkshire não é única—muitas empresas usam ações de classe dupla para preservar o controle do fundador ou visão estratégica de longo prazo—mas é excepcionalmente transparente e favorável aos acionistas em seu design.

Os investidores devem focar nas seguintes implicações práticas:

• BRK.B fornece acesso acessível ao portfólio da Berkshire sem participação significativa na governança.
• BRK.A oferece influência de voto e opcionalidade de conversão ao custo de alto compromisso de capital.
• Ambas as classes de ações entregam retornos econômicos idênticos ao longo do tempo, com desempenho impulsionado pelo crescimento do valor intrínseco da Berkshire.
• A disparidade de voto protege a tomada de decisões estratégicas de longo prazo, mas limita a influência dos acionistas de varejo.
• Liquidez e custos de transação favorecem BRK.B para negociações menores e mais frequentes.

Perguntas Frequentes

Qual é o investimento mínimo para BRK.A e BRK.B?

Em 18 de agosto de 2026, as ações BRK.A são negociadas na faixa média a alta de seis dígitos por ação, exigindo capital significativo para até mesmo uma única ação. As ações BRK.B são negociadas na faixa média de três dígitos, tornando-as acessíveis a investidores de varejo com tamanhos de conta menores. A proporção de valor econômico de 1:1.500 significa que $1.000 investidos em BRK.B fornecem a mesma exposição econômica que $1.000 investidos em BRK.A, embora com muito menos influência de voto.

Os acionistas BRK.B recebem dividendos?

Não. A Berkshire Hathaway nunca pagou dividendos em dinheiro em ações Classe A ou Classe B. A filosofia de alocação de capital de Warren Buffett prioriza reinvestir lucros em aquisições, recompra de ações e capital retido para oportunidades futuras. Esta política aplica-se igualmente a ambas as classes de ações, significando que o retorno total vem inteiramente da valorização do preço, em vez de distribuições de renda.

Posso converter ações BRK.B para BRK.A?

Não. As ações BRK.B não podem ser convertidas para BRK.A sob nenhuma circunstância. No entanto, as ações BRK.A podem ser convertidas para BRK.B em uma proporção de 1:1.500. Esta estrutura de conversão unidirecional preserva o controle de voto entre os acionistas Classe A, ao mesmo tempo que fornece opcionalidade de liquidez para aqueles que precisam rebalancear portfólios ou gerenciar considerações de planejamento sucessório.

Como Warren Buffett vê as ações BRK.B?

Buffett tem consistentemente descrito as ações BRK.B como um mecanismo para fornecer aos investidores de varejo acesso direto e de baixo custo ao valor intrínseco da Berkshire sem taxas intermediárias. Em sua carta aos acionistas de 1996, ele explicou que a oferta de Classe B foi projetada para impedir que fundos mútuos extraíssem valor através de taxas desnecessárias. Ele vê BRK.B como uma solução favorável aos acionistas que amplia a propriedade enquanto preserva a estrutura de governança.

Existem implicações fiscais para possuir BRK.A versus BRK.B?

Do ponto de vista do imposto de renda federal dos EUA, as ações BRK.A e BRK.B são tratadas de forma idêntica. Ambas estão sujeitas ao imposto sobre ganhos de capital na venda, com taxas de longo prazo aplicáveis a ações mantidas por mais de um ano. Nenhuma classe de ação paga dividendos, portanto não há considerações fiscais sobre dividendos. A conversão unidirecional de BRK.A para BRK.B é normalmente tratada como uma troca não tributável, embora os investidores devam consultar um profissional tributário para orientação específica com base em sua jurisdição e circunstâncias.

Aviso Legal: Os preços de criptomoedas são altamente voláteis. Este artigo é apenas para fins educacionais e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Sempre faça sua própria pesquisa e considere sua situação financeira e tolerância ao risco antes de tomar qualquer decisão. As informações neste artigo refletem fontes disponíveis no momento da redação (em 18 de agosto de 2026) e podem mudar rapidamente. O desempenho passado de qualquer ativo, incluindo ações da Berkshire Hathaway, não garante resultados futuros. Os investidores podem experimentar perdas significativas. A avaliação da estrutura de ações da Berkshire Hathaway baseia-se em informações publicamente disponíveis e divulgações oficiais da empresa. As características das classes de ações, direitos de voto e termos de conversão estão sujeitos a regras de governança corporativa e podem variar por jurisdição. Sempre revise os registros oficiais da empresa e consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.