토큰화 주식 이체 295억 달러 달성…테세라 PE 창업자 “법적 권리 구조 확인해야”

토큰화 주식 상품의 누적 이체 규모가 295억 달러에 달했지만, 테세라 PE 창업자 찬 안은 투자자들이 직접 보유 주식부터 주주 권리가 없는 계약상 청구권까지 다양한 법적 지위를 보유할 수 있다고 경고했다. 이 수치는 블록체인 기반 거래 플랫폼이 상품을 확장하면서 빠르게 성장한 토큰화 주식 시장의 누적 이체량을 나타낸다.

안의 경고는 핵심적인 법적 차이에 초점을 맞춘다. 일부 토큰화 주식 상품은 회사 장부에 등록된 실제 주식 소유권을 부여하는 반면, 다른 상품은 보유자에게 발행사나 중개기관에 대한 계약상 청구권만 부여한다. 후자의 구조에서 투자자는 의결권, 배당권, 파산 절차에서의 우선 청구권 등 기본적인 주주 권리를 갖지 못할 수 있다.

295억 달러의 이체 규모는 법적 기반이 플랫폼과 관할권에 따라 크게 다름에도 불구하고 투자자들이 이러한 상품에 참여하는 규모를 보여준다. 안은 토큰 자체가 법적 관계를 결정하는 것이 아니라 기초 자산의 보관 및 발행 구조가 결정한다고 강조했다. 토큰화 보유 자산이 직접 주식 소유와 동일한 보호를 제공한다고 가정하는 투자자는 발행사가 채무불이행하거나 플랫폼이 파산할 경우 예상치 못한 위험에 직면할 수 있다.

직접 소유 구조는 일반적으로 토큰 보유자가 회사의 주주 명부에 등록되고 토큰이 해당 등록의 증거 역할을 한다. 반면 계약상 청구권 구조는 플랫폼이나 수탁기관이 기초 주식을 보유하면서 해당 주식에 대한 경제적 이익을 나타내는 토큰을 발행한다. 후자 구조는 거래상대방 위험을 수반한다. 플랫폼이나 수탁기관이 실패하면 토큰 보유자는 기초 회사가 아닌 해당 기관에 대해서만 청구권을 가질 수 있다.

안의 경고가 시사하는 즉각적인 의미는 토큰화 주식 상품 투자자들이 주주 권리를 보유한다고 가정하기 전에 보유 자산의 법적 성격을 확인해야 한다는 점이다. 295억 달러의 이체 규모는 상당한 자본이 이미 이러한 상품에 투입되었음을 보여주며, 직접 주식과 계약상 청구권 사이의 법적 격차는 주요 플랫폼이나 발행사가 실패할 경우 상당한 위험을 초래할 수 있다.