Bitcoin cai abaixo de US$ 77 mil antes do CPI dos EUA

O Bitcoin era negociado abaixo de US$ 77.000 em 12 de agosto de 2025, queda de quase 2% nas 24 horas anteriores à divulgação do relatório do Índice de Preços ao Consumidor (CPI, na sigla em inglês) de julho pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA. A queda levou a maior criptomoeda ao menor nível em três semanas, enquanto os traders se posicionavam para um dado que o JPMorgan e outras mesas de Wall Street alertaram que poderia mostrar a inflação reacelerando pelo segundo mês consecutivo.

A divulgação do CPI, marcada para as 08h30 no horário do leste dos EUA, é a primeira leitura importante de inflação desde que o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sinalizou no fim de julho que o banco central precisaria de "maior confiança" na tendência de desinflação antes de cortar os juros novamente. Os mercados futuros entraram na sessão precificando uma probabilidade de aproximadamente 62% de corte de juros em setembro, segundo dados do CME FedWatch citados em notas pré-mercado, abaixo dos 71% de uma semana antes, à medida que os preços de energia subiam.

Projeções do JPMorgan e de Wall Street para o CPI de 12 de agosto de 2025

A equipe de economia do JPMorgan projetou alta de 0,3% no CPI cheio na comparação mensal para julho, o que elevaria a taxa anualizada para 3,1%, ante 3,0% em junho. A projeção do banco, distribuída a clientes em 11 de agosto, atribuiu cerca de metade do aumento mensal à recuperação dos preços da gasolina após a escalada entre EUA e Irã no Estreito de Ormuz.

O núcleo do CPI, que exclui alimentos e energia, deveria subir 0,2% na comparação mensal, mantendo a taxa anual do núcleo em 3,3%. Os economistas do JPMorgan observaram que os custos de moradia, o maior componente do índice núcleo, mostraram sinais iniciais de moderação, mas alertaram que o aluguel equivalente dos proprietários provavelmente permaneceria rígido acima de 0,3% ao mês durante o terceiro trimestre.

O Goldman Sachs publicou uma estimativa ligeiramente mais otimista, projetando o CPI cheio em 0,2% na comparação mensal e o núcleo em 0,2%. A mesa de commodities do banco destacou que a disparada do preço do petróleo no fim de julho alimentaria apenas parcialmente o relatório de CPI de agosto, com o repasse integral chegando aos dados de setembro.

A projeção do Morgan Stanley ficou alinhada à do JPMorgan, em 0,3% no índice cheio, enquanto o Bank of America projetou 0,2%. A dispersão entre 0,2% e 0,3% importa para os mercados de criptomoedas porque um dado de 0,3% provavelmente empurraria o rendimento do título do Tesouro de dois anos acima de 4,10% e fortaleceria o dólar, historicamente um vento contrário para o Bitcoin.

JPMorgan alerta para segunda aceleração consecutiva

A nota do JPMorgan enfatizou que uma taxa anual cheia de 3,1% marcaria o segundo mês seguido de aceleração, depois que a leitura de 3,0% de junho encerrou uma sequência de quatro meses de desinflação. Os estrategistas de juros do banco escreveram que esse resultado "reduziria de forma significativa" a probabilidade de corte em setembro e poderia empurrar o primeiro afrouxamento para dezembro.

A projeção ganhou peso especial porque o modelo de CPI do JPMorgan esteve entre os mais precisos de Wall Street nos últimos 12 meses, errando o dado cheio por uma média de 0,04 ponto percentual. Traders na Polymarket atribuíram probabilidade de 38% a um CPI cheio de 0,3% ou mais em 11 de agosto, acima dos 22% antes da escalada com o Irã.

Ação do preço do Bitcoin e reação do mercado cripto antes do CPI

O Bitcoin caiu para a mínima intradiária de US$ 76.840 em 12 de agosto, antes de se recuperar levemente para negociar perto de US$ 77.100 nas horas que antecederam a divulgação do CPI. A queda de 2% estendeu uma sequência de três dias de perdas que começou quando o ativo não conseguiu segurar o nível de US$ 79.000 em 9 de agosto.

O volume de negociação nas principais exchanges à vista alcançou US$ 31,2 bilhões nas 24 horas até 06h00 UTC de 12 de agosto, alta de 18% em relação aos US$ 26,4 bilhões do dia anterior, segundo dados da CoinGecko. O aumento de volume acompanhado de preços em queda sugeriu pressão vendedora genuína, e não uma deriva causada por liquidez.

O Ether teve desempenho pior que o Bitcoin, caindo 3,1% para US$ 2.940, enquanto a Solana recuou 4,2% para US$ 168. A capitalização total do mercado de criptomoedas caiu para US$ 2,61 trilhões, ante US$ 2,68 trilhões em 11 de agosto, uma contração diária de 2,6% que apagou cerca de US$ 70 bilhões em valor nocional.

Derivativos mostram posicionamento defensivo

O open interest nos futuros perpétuos de Bitcoin caiu 6%, para US$ 14,8 bilhões, em 12 de agosto, à medida que posições compradas alavancadas foram encerradas antes do CPI. As taxas de financiamento na Binance ficaram negativas pela primeira vez desde 5 de agosto, atingindo -0,01% a cada oito horas, indicando que os vendidos pagavam os comprados e que o posicionamento bearish dominava.

A relação put-call nas opções da Deribit com vencimento em 15 de agosto subiu para 0,78, ante 0,61 uma semana antes, refletindo maior demanda por proteção contra quedas. O strike de US$ 75.000 concentrava o maior open interest entre as puts, com 3.200 contratos, sugerindo que os traders viam esse nível como o suporte-chave caso o CPI surpreendesse para cima.

Os fluxos de stablecoins mostraram uma rotação defensiva modesta, com a oferta de USDT nas exchanges subindo 1,2%, para US$ 23,4 bilhões, enquanto a oferta de USDC caiu 0,8%, para US$ 9,1 bilhões. A mudança indicou que alguns traders estavam migrando para o Tether como ativo de estacionamento, em vez de sair completamente das criptomoedas.

Guerra entre EUA e Irã e recuperação do petróleo como fatores adicionais

O conflito entre EUA e Irã, iniciado no fim de julho, continuou a moldar as expectativas de inflação, com o Brent negociado a US$ 88,40 por barril em 12 de agosto, alta de 14% ante os US$ 77,50 anteriores ao fechamento do Estreito de Ormuz. A recuperação do petróleo adicionou cerca de 0,15 ponto percentual ao CPI cheio de julho, segundo a equipe de energia do JPMorgan.

A 5ª Frota da Marinha dos EUA informou em 10 de agosto que o transporte comercial pelo estreito permanecia em 40% da capacidade normal, com os prêmios de seguro para travessias de petroleiros subindo para 3,5% do valor da carga, ante 0,5% em junho. A interrupção manteve os preços da gasolina elevados, com a média nacional dos EUA alcançando US$ 3,92 por galão em 11 de agosto, ante US$ 3,61 um mês antes.

Para os mercados de criptomoedas, o prêmio geopolítico opera por dois canais. Primeiro, custos de energia mais altos alimentam diretamente os dados de inflação que determinam a política do Fed. Segundo, o status do dólar como ativo de refúgio se fortalece durante fases de escalada, e o DXY subiu para 104,2 em 12 de agosto, ante 103,1 em 1º de agosto, pressionando ativos denominados em dólar, incluindo o Bitcoin.

O repasse do petróleo cria um risco para setembro

O momento do choque do petróleo importa para a trajetória do CPI. O relatório de julho captura apenas a primeira semana da escalada com o Irã, enquanto os dados de agosto e setembro refletirão o impacto total de um petróleo sustentado acima de US$ 85. A mesa de commodities do JPMorgan estimou que, se o Brent tiver média de US$ 88 em agosto, o relatório de CPI de setembro poderá mostrar inflação cheia anualizada de 3,4%.

Esse risco inflacionário prospectivo é o motivo pelo qual os traders de criptomoedas trataram a divulgação de 12 de agosto como um evento binário, apesar do modesto intervalo de consenso entre 0,2% e 0,3%. Um dado que confirme a aceleração do repasse do petróleo provavelmente forçaria o Fed a manter a política restritiva até o fim do ano, mantendo os rendimentos reais elevados e reduzindo o apelo de ativos sem rendimento, como o Bitcoin.

Perspectivas do mercado cripto pós-CPI e cenários de recuperação

Analistas da QCP Capital escreveram em sua atualização de mercado de 11 de agosto que um CPI cheio em 0,2% ou menos provavelmente desencadearia um short squeeze no Bitcoin, com US$ 79.500 como primeira resistência e US$ 82.000 como alvo estendido. A mesa de negociação sediada em Singapura observou que as taxas de financiamento negativas criavam condições para uma alta rápida caso os dados surpreendessem de forma dovish.

Por outro lado, um dado de 0,3% ou mais provavelmente testaria o suporte de US$ 75.000, onde a QCP identificou US$ 74.800 como a linha crítica correspondente à média móvel de 200 dias. Um fechamento diário abaixo desse nível abriria caminho para US$ 71.500, a retração de Fibonacci de 38,2% do rali de junho a julho.

Geoff Kendrick, do Standard Chartered, manteve sua meta de US$ 130.000 para o Bitcoin no fim do ano em nota publicada em 11 de agosto, argumentando que a volatilidade impulsionada pelo CPI era "ruído dentro de uma tendência estrutural de alta" impulsionada por entradas em ETFs e adoção por tesourarias corporativas. Kendrick apontou os US$ 1,2 bilhão em entradas líquidas nos ETFs de Bitcoin à vista durante a primeira semana de agosto como evidência de que a demanda institucional permanecia intacta apesar da queda de preço.

O cenário-base para a recuperação

O cenário-base entre os analistas consultados pressupõe um CPI cheio de 0,2%, o que manteria a probabilidade de corte de juros em setembro perto de 60% e permitiria ao Bitcoin reconquistar o nível de US$ 78.000 em 48 horas. Esse cenário exige que não haja nova escalada no Estreito de Ormuz e um índice do dólar estável abaixo de 103,5.

O cenário otimista depende de um dado de 0,1% ou menos combinado com sinais de desescalada de Teerã ou Washington. Nesse cenário, a QCP projetou que o Bitcoin poderia alcançar US$ 82.000 até 15 de agosto, à medida que a cobertura de posições vendidas acelera e os compradores à vista retornam. O cenário pessimista, desencadeado por um dado de 0,3% ou mais somado à continuidade da interrupção do petróleo, provavelmente veria o Bitcoin testar US$ 74.800 e potencialmente romper abaixo de US$ 72.000 se o Fed sinalizar um corte apenas em dezembro.

Três itens concretos de observação determinarão o resultado. Primeiro, o próprio dado do CPI às 08h30 no horário do leste dos EUA em 12 de agosto, com 0,2% como nível de referência. Segundo, a reação do rendimento do Tesouro de dois anos na primeira hora após a divulgação, em que um movimento acima de 4,10% sinalizaria que o mercado de títulos está precificando o abandono do afrouxamento em setembro. Terceiro, a capacidade do Bitcoin de segurar US$ 76.500 em qualquer venda inicial, o que indicaria que a queda anterior ao CPI já precificou o cenário pessimista.