비트코인, 7월 CPI 발표 앞두고 7만 7천 달러 아래로 하락

비트코인은 2025년 8월 12일 7만 7천 달러 아래에서 거래됐다. 미국 노동통계국이 7월 소비자물가지수(CPI) 보고서를 발표하기 전 24시간 동안 거의 2% 하락한 수준이다. 이번 하락으로 최대 암호화폐는 3주 만에 최저치를 기록했다. JP모건을 비롯한 월가 데스크들이 인플레이션이 두 달 연속 재가속될 수 있다고 경고한 가운데, 트레이더들은 발표를 앞두고 포지션을 조정했다.

동부시간 오전 8시 30분으로 예정된 CPI 발표는 제롬 파월 연방준비제도 의장이 7월 말 추가 금리 인하 전에 디스인플레이션 추세에 대한 "더 큰 확신"이 필요하다고 신호를 보낸 이후 첫 주요 인플레이션 지표다. 선물 시장은 이번 세션에 9월 금리 인하 확률을 약 62%로 반영했다. 사전 시장 노트에 인용된 CME 페드워치 데이터에 따르면 이는 에너지 가격 상승 속에 일주일 전 71%에서 하락한 수치다.

2025년 8월 12일 CPI 발표에 대한 JP모건과 월가 전망

JP모건 경제팀은 7월 헤드라인 CPI가 전월 대비 0.3% 상승해 연간 상승률이 6월의 3.0%에서 3.1%로 올라갈 것으로 전망했다. 8월 11일 고객들에게 배포된 이 은행의 전망은 월간 상승분의 약 절반이 호르무즈 해협에서의 미국-이란 긴장 고조 이후 휘발유 가격 반등에 기인한 것으로 분석했다.

식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.2% 상승해 연간 근원 상승률이 3.3%를 유지할 것으로 예상됐다. JP모건 이코노미스트들은 근원 지수의 가장 큰 구성 요소인 주거비가 완화 초기 신호를 보였지만, 자가주거 등가임대료는 3분기까지 월 0.3% 이상의 경직성을 유지할 가능성이 높다고 경고했다.

골드만삭스는 헤드라인 CPI 0.2%, 근원 CPI 0.2%로 약간 더 낙관적인 전망을 내놓았다. 이 은행의 원자재 데스크는 7월 말 유가 급등이 8월 CPI 보고서에는 부분적으로만 반영되고, 완전한 전가는 9월 데이터에 나타날 것이라고 지적했다.

모건스탠리는 JP모건과 같은 0.3% 헤드라인을 전망했고, 뱅크오브아메리카는 0.2%를 예상했다. 0.2%와 0.3% 사이의 분산은 암호화폐 시장에 중요하다. 0.3% 수치가 나오면 2년물 국채 수익률이 4.10%를 넘고 달러가 강세를 보일 가능성이 높기 때문이다. 이는 역사적으로 비트코인에 역풍으로 작용해 왔다.

JP모건, 두 달 연속 가속 경고

JP모건의 노트는 연간 헤드라인 상승률 3.1%가 6월의 3.0%가 4개월간의 디스인플레이션 흐름을 끝낸 이후 두 달 연속 가속을 의미한다고 강조했다. 이 은행의 금리 전략가들은 그러한 결과가 9월 금리 인하 확률을 "의미 있게 낮추고" 첫 완화를 12월로 미룰 수 있다고 썼다.

이 전망이 특히 무게를 지닌 이유는 JP모건의 CPI 모델이 지난 12개월 동안 월가에서 가장 정확한 모델 중 하나였기 때문이다. 헤드라인 수치 예측 오차가 평균 0.04%포인트에 불과했다. 폴리마켓 트레이더들은 8월 11일 기준 헤드라인 CPI가 0.3% 이상 나올 확률을 38%로 평가했다. 이란 긴장 고조 전의 22%에서 상승한 수치다.

CPI 발표를 앞둔 비트코인 가격 움직임과 암호화폐 시장 반응

비트코인은 8월 12일 장중 최저 7만 6,840달러까지 하락한 뒤 CPI 발표 몇 시간 전 7만 7,100달러 근처에서 소폭 회복했다. 이번 2% 하락은 8월 9일 7만 9천 달러 수준을 지키지 못하면서 시작된 3일 연속 하락세를 연장했다.

코인게코 데이터에 따르면 주요 현물 거래소의 거래량은 8월 12일 06:00 UTC까지 24시간 동안 312억 달러에 달해 전날의 264억 달러보다 18% 증가했다. 가격 하락 속 거래량 증가는 유동성 주도 하락이 아닌 실제 매도 압력을 시사했다.

이더는 비트코인보다 더 하락해 3.1% 내린 2,940달러를 기록했고, 솔라나는 4.2% 하락한 168달러를 나타냈다. 전체 암호화폐 시가총액은 8월 11일 2조 6,800억 달러에서 2조 6,100억 달러로 줄어 하루 2.6% 감소했으며, 명목 가치로 약 700억 달러가 증발했다.

파생상품, 방어적 포지셔닝 나타내

비트코인 무기한 선물 미결제약정은 CPI 발표를 앞두고 레버리지 롱 포지션이 청산되면서 8월 12일 6% 감소한 148억 달러를 기록했다. 바이낸스의 펀딩 비율은 8월 5일 이후 처음으로 마이너스로 전환해 8시간당 -0.01%를 기록했다. 이는 숏이 롱에게 비용을 지불하고 있으며 약세 포지셔닝이 우세함을 나타낸다.

8월 15일 만기 데리빗 옵션의 풋-콜 비율은 일주일 전 0.61에서 0.78로 상승해 하방 보호 수요가 증가했음을 반영했다. 7만 5천 달러 행사가는 풋 옵션 중 가장 큰 미결제약정인 3,200계약을 보유해, 트레이더들이 CPI가 예상보다 높게 나올 경우 이 수준을 핵심 지지선으로 보고 있음을 시사했다.

스테이블코인 흐름은 완만한 방어적 전환을 보였다. 거래소의 USDT 공급량은 1.2% 증가한 234억 달러를 기록한 반면, USDC 공급량은 0.8% 감소한 91억 달러를 나타냈다. 이러한 이동은 일부 트레이더들이 암호화폐를 완전히 떠나기보다 테더를 대기 자산으로 옮기고 있음을 보여줬다.

미국-이란 전쟁과 유가 반등, 추가 시장 동인으로 작용

7월 말 시작된 미국-이란 분쟁은 인플레이션 기대를 계속 형성했다. 브렌트유는 8월 12일 배럴당 88.40달러에 거래돼 호르무즈 해협 봉쇄 전의 77.50달러보다 14% 상승했다. JP모건 에너지팀에 따르면 유가 반등은 7월 헤드라인 CPI에 약 0.15%포인트를 추가했다.

미 해군 제5함대는 8월 10일 해협을 통과하는 상업 선박이 정상 용량의 40% 수준에 머물고 있으며, 유조선 통과 보험료가 6월의 화물 가치 대비 0.5%에서 3.5%로 상승했다고 보고했다. 이러한 혼란은 휘발유 가격을 높은 수준으로 유지시켰다. 미국 전국 평균 휘발유 가격은 8월 11일 갤런당 3.92달러에 도달해 한 달 전의 3.61달러에서 상승했다.

암호화폐 시장에서 지정학적 프리미엄은 두 가지 경로로 작용한다. 첫째, 에너지 비용 상승은 연준 정책을 결정하는 인플레이션 수치에 직접 반영된다. 둘째, 달러의 안전자산 지위가 긴장 고조 국면에서 강화된다. 달러인덱스(DXY)는 8월 1일 103.1에서 8월 12일 104.2로 상승해 비트코인을 포함한 달러 표시 자산에 압력을 가했다.

유가 전가, 9월 리스크 만들어

유가 충격의 시점은 CPI 궤적에 중요하다. 7월 보고서는 이란 긴장 고조의 첫 주만 포착하는 반면, 8월과 9월 수치는 85달러 이상의 유가가 지속될 경우의 전체 영향을 반영할 것이다. JP모건 원자재 데스크는 브렌트유가 8월에 평균 88달러를 기록하면 9월 CPI 보고서의 헤드라인 인플레이션이 연율 3.4%를 나타낼 수 있다고 추정했다.

이러한 선제적 인플레이션 리스크 때문에 암호화폐 트레이더들은 0.2%에서 0.3%라는 완만한 컨센서스 범위에도 불구하고 8월 12일 발표를 이분법적 이벤트로 취급했다. 유가 전가가 가속화되고 있음을 확인하는 수치가 나오면 연준이 연말까지 제한적 정책을 유지하도록 강제해 실질 수익률을 높게 유지하고 비트코인과 같은 무수익 자산의 매력을 떨어뜨릴 가능성이 높다.

CPI 이후 암호화폐 시장 전망과 잠재적 회복 시나리오

QCP 캐피털 애널리스트들은 8월 11일 시장 업데이트에서 헤드라인 CPI가 0.2% 이하로 나오면 비트코인의 숏 스퀴즈가 촉발될 가능성이 높다고 썼다. 첫 저항선은 7만 9,500달러, 확장 목표는 8만 2천 달러로 제시했다. 싱가포르 기반 트레이딩 데스크는 마이너스 펀딩 비율이 데이터가 비둘기파적으로 서프라이즈할 경우 빠른 상승의 조건을 만들었다고 지적했다.

반대로 0.3% 이상의 수치가 나오면 7만 5천 달러 지지선이 시험될 가능성이 높다. QCP는 200일 이동평균선에 해당하는 7만 4,800달러를 핵심 라인으로 지목했다. 이 수준 아래로 일봉 마감하면 6월-7월 랠리의 38.2% 피보나치 되돌림인 7만 1,500달러로의 경로가 열릴 것이다.

스탠다드차타드의 제프 켄드릭은 8월 11일 발표한 노트에서 연말 비트코인 목표가 13만 달러를 유지했다. 그는 CPI 주도 변동성이 ETF 유입과 기업 재무부의 채택이 이끄는 "구조적 상승 추세 안의 노이즈"라고 주장했다. 켄드릭은 가격 하락에도 불구하고 8월 첫 주 현물 비트코인 ETF에 12억 달러의 순유입이 있었다는 점을 기관 수요가 여전히 건재하다는 증거로 지목했다.

회복의 기본 시나리오

설문에 응한 애널리스트들의 기본 시나리오는 헤드라인 CPI가 0.2%로 나오는 것이다. 이 경우 9월 금리 인하 확률이 60% 근처에서 유지되고 비트코인이 48시간 내에 7만 8천 달러 수준을 회복할 수 있다. 이 시나리오는 호르무즈 해협의 추가 긴장 고조가 없고 달러인덱스가 103.5 아래에서 안정적으로 유지될 것을 전제로 한다.

강세 시나리오는 0.1% 이하의 수치와 테헤란이나 워싱턴의 긴장 완화 신호가 결합된 경우다. 이 시나리오에서 QCP는 숏 포지션 청산이 가속화되고 현물 매수세가 돌아오면서 비트코인이 8월 15일까지 8만 2천 달러에 도달할 수 있다고 전망했다. 약세 시나리오는 0.3% 이상의 수치와 지속적인 유가 혼란이 결합된 경우로, 비트코인이 7만 4,800달러를 시험하고 연준이 가장 이른 시점의 금리 인하를 12월로 신호하면 7만 2천 달러 아래로 하락할 가능성이 있다.

세 가지 구체적인 관찰 항목이 결과를 결정할 것이다. 첫째, 8월 12일 동부시간 오전 8시 30분의 CPI 수치 자체로, 0.2%가 기준점이다. 둘째, 발표 후 첫 1시간 동안의 2년물 국채 수익률 반응으로, 4.10% 위로 움직이면 채권 시장이 9월 완화 가능성을 낮게 평가하고 있음을 신호한다. 셋째, 초기 매도세에서 비트코인이 7만 6,500달러를 지킬 수 있는지 여부로, 이는 CPI 발표 전 하락이 이미 약세 시나리오를 반영했음을 나타낼 것이다.